供应链金融业务
供应链金融就是为企业发展的上下游提供资金支持，保障产业链正常运转。举例说明：趣投资，专注光伏新能源产业链，“光伏宝”是一款新能源产业链投资产品。项目公司在太阳能资源丰富的地区，通过科学论证，选取合适的光伏电站建设地域。并获得当地政府的支持，取得项目的全套批文之后，进行项目建设。本平台针对此类项目的融资需求，推出“光伏宝”产品。
十大供应链公司
从1999年原深圳发展银行开始试水货押授信等业务至今，供应链金融已发展了20余年。
如今，供应链金融的发展正在进一步加速。
2023年4月17日，艾瑞咨询发布报告称，2022年中国供应链金融行业规模达36.9万亿元，预计未来五年将以10.3%的复合增长率扩张，2027年行业规模将超60万亿元。
这10家公司分别是建发股份（600153.SH）、厦门象屿（600057.SH）、物产中大（600704.SH）、怡亚通（002183.SZ）、瑞茂通（600180.SH）、*ST雪发（002485.SZ）、联易融科技(9959.HK)、普路通(002769.SZ)、东方嘉盛(002889.SZ)、密尔克卫(603713.SH)。
除联易融科技在港股上市外，其余9家均在A股上市。
谁在涉足供应链金融？供应链金融其实是一套融资和支付解决方案，一般是以供应链大型企业（核心企业）的信用来优化支付周期并提高供应商和买方的营运资金效率。
翻阅上述10家公司的财报不难发现，这些以供应链为主业的公司主要做大宗贸易，或是通关、退税、外汇、货代等进出口代理服务，或是物流服务、采购和销售等服务，并以此切入供应链金融服务。
此外，不少供应链服务公司位于供应链服务企业的集聚地——深圳，例如怡亚通、普路通、东方嘉盛、*ST雪发等。
基于这类企业已深入参与的供应链上下游业务，同时上下游企业又有融资需求，因此这类企业自然而然将深耕的业务场景中延伸至金融场景。
一位行业资深人士表示，涉足供应链金融的上市公司主要分为三种，第一种是上下游企业较多的供应链服务公司，例如大宗贸易；第二种是资金密集型行业，例如制造业、房地产、建筑等；第三种是需要扩大规模，做大做强的龙头企业。
“几乎所有的企业都想要进入供应链金融领域！”一位科技平台供应链金融人士直言，理论上，由于供应链金融连着产业供应链和消费两端，从两端赚钱比只从一端赚钱要快。
但真正做好供应链金融需要深耕、持久，而不是“头脑一热”。
仅从上述10家样本公司分析来看，不少公司的股东中出现地方国资的身影。
例如建发股份和厦门象屿的实控人都是厦门市国资委，此外，二者股东名单中均出现香港中央结算有限公司、全国社保基金、四大国有银行等；物产中大的实控人是浙江省国资委，控股股东是浙江省国有资本运营有限公司；怡亚通的实际控制人是深圳市国资委，其中控股股东是深圳市投资控股有限公司。
其他供应链金融概念公司，即使没有国资背景，背后也有一些保险、私募投资的身影。
同时，二者的产业类别也较为相似，集中在外贸、物流、大宗商品等领域。
较为不同的是联易融科技。
该公司并没有依托大宗贸易、物流、分销等业务来发展供应链金融，而是搭建平台撮合供需两端。
翻阅其历年财报发现，其主要是为国家能源、中国铁建、中国化学工程集团、东风汽车、中国移动等大型国企，以及金融机构提供供应链金融服务。
联易融科技股东主要有腾讯控股、中信资本等明星资本。
不过联易融科技的业务模式在业内存在争议。
一位供应链金融人士就认为，联易融科技是前期绑定房地产，后期绑定城投，把规模做大之后上市的。
2021年7月20日，也即联易融科技上市不久后，做空机构Valiant Varriors便发布做空报告称，联易融科技的业务模式主要是将应收账款打包成标准产品并作资产证券化，再倒手卖给金融机构赚取利差。
联易融科技于2021年4月9日在港股上市，被称为首家上市的中国供应链金融科技SaaS企业。
自上市以来，其供应链金融科技解决方案贡献的收入占总营收超过90%。
而对于供应链金融ABS/ABN产品，虽由联易融担任原始权益人、发起机构或资产服务机构，但实际融资人并非联易融，而是项目中核心企业的上游供应商，这些供应商以中小微企业为主。
从营收来看，建发股份2022年营业收入超过8000亿元，物产中大和厦门象屿这一指标则均超过5000亿元；从净利率看，2022年建发股份仅有1.35%，净利率是近五年来最低水平。
物产中大的净利率1.05%。
厦门象屿的净利率更是不足1%，仅有0.70%。
对此，此前有市场分析认为，怡亚通等供应链企业玩转财技，按照总额法确认收入，导致营收虚高。
但实际上，2017年出台的会计准则明确，如果企业只是为客户提供仓租、运输、报关、垫资等系列服务，则以提供的服务确认收入，相当于净额法。
如果企业向上游供应商购买商品然后出售给下游客户，同时承担存货风险、跌价风险、质量风险、汇率波动等风险，则按照所销售的商品与服务总额确认收入，相当于总额法。
可见，在一定前提下，采取总额法符合会计准则关于收入确认的规定，并非玩转财技，当然这也会导致公司营业收入较高。
实际上，在当前严监管态势下，部分公司也不得不慎用收入法调节营收。
2023年4月29日，*ST雪发公告称，基于谨慎原则，对2020年度、2021年度等会计差错进行追溯调整，对获得的商品法定所有权具有瞬时性、过渡性特征的供应链业务收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”，由此其2020年、2021年营业收入分别调减7884.65万元、5.4亿元。
2023年5月16日，深交所要求*ST雪发自查2022年度相关业务收入是否仍存在需按净额法确认的情形，年审会计师判断总额法或净额法确认的主要依据等，详细说明公司2022年收入确认的合规性。
5月30日，*ST雪发表示将延迟回复监管问询函。
不过，曾被指玩转财技、虚增收入的也不限于上述以供应链运营或供应链业务为主的公司，也包括以平台撮合为主的供应链金融公司，比如联易融科技。
Valiant Varriors此前的做空报告即指称，联易融科技将有融资需求的企业代收的专业费用先纳为己有，然后再支付给券商、律师、评级机构等第三方专业机构，而这些专业费用与其主营业务基本无关，相当于亚马逊以GMV（商品交易总额）来计算收入口径，而非收取的“中介”费用。
做空报告认为，如果将这些非技术相关项目从收入中剔除，那么联易融科技的收入将缩水35%—40%，招股书中的三年内营收大增其实是夸大了收入。
联易融科技招股说明书显示，>。
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